东航上半年利润跳水约九成不足去年同期零头
航企折戟人民币贬值航空公司上半年的日子不好过，不但由于经济减速、“8项规定”等政策导向带来的需求下滑，人民币对美元的延续贬值，也给航空公司带来了近几年鲜有的账面汇兑损失。上周末，东方航空发布上半年业绩预告称，预计上半年净利润为5000万元以内，而上年同期，公司的净利润为7.63亿元。在此之前，其他两大国有航空已相继发布了上半年的利润大幅削减预测，其中，南方航空预计上半年将亏损9亿至11亿元，中国国航()的净利润也将大幅下滑55~65。上半年人民币汇率波动所带来的大幅汇兑净损失，是导致三大航企利润大幅着落的重要缘由，而自6月开始，人民币对美元又转头升值，不过并没有带来业绩的完全改变。折戟汇率波动根据东方航空的公告，此次利润的大幅着落，主要是由于人民币汇率波动，公司于2014年半年度出现较大的汇兑净损失(去年同期为汇兑净收益)，导致上半年财务费用同比大幅增加。今年以来，人民币进入主动贬值通道，比如5月份，人民币对美元中间价就贬值0.19，1~5月累计贬值1.19。这对外贸企业来说，可能是个好消息，但对航空公司来说，恰好相反。由于需要从国外进口大量的飞机，而目前全球飞机采购主要是用美元作为结算货币，美元负债一直是航空公司最大的负债。因此，从账面上看，如果人民币对美元升值，就可以产生较大的汇兑收益，反之，则会产生账面上的汇兑损失。比如中国国航的总负债中，美元负债就占70；东方航空的外债中，美元外债占总的带息负债的80以上；南方航空更是90的总负债是外债，而外债中美元负债也占90以上。在此之前，由于人民币对美元延续升值，汇兑收益一度是航空公司账面盈利的重要贡献，乃至曾超过主营业务利润。比如去年上半年，《第一财经》梳理3大上市航企的半年报，三大航企共实现净利润21.84亿元，而由人民币升值带来的汇兑收益则超过了三大航的净利润之和：南方航空、中国国航、东方航空的汇兑收益分别为14.35亿元、11.19亿元、11.74亿元，总计高达37.28亿元。而今年以来，人民币对美元汇率的掉头贬值，就成了以美元外债为主的航空公司业绩下滑的“杀手锏”。“美元负债占大多数，还有一个重要的缘由是美元债务的融资本钱低，比如我们平均只有3左右，而人民币债务的融资本钱要5以上，”东方航空1位管理层告知，“这也使得航空公司要调解债务结构来进行权衡，并不能因人民币贬值就去做大的调解，而如果像燃油一样做套期保值等对冲，本身也会有成本，而且复杂的对冲工具也需要对未来走势看得准。”3季度业绩有望改进事实上进入6月以来，人民币的升值预期又开始有所上升，当月对美元中间价就升值0.27，这也使得航空公司可以松口气。账面上的财务本钱变动也是吹糠见米。获得的民航局6月份内部经营数据就显示，6月份国内航空公司取得汇兑收益7亿元，而去年同期只有0.4亿元。不过，这并没有带来整体业绩的改变。全部6月份，航空公司的利润总额4亿元，同比依然着落60。“6月份的客座率同比着落了1.6个百分点，票价水平也没多少回升，主业经营依然不景气，尤其是国内航线两舱客源受‘8项规定’等影响非常大。”一家航空公司市场部人士对本报指出，不过进入7月，传统旺季来临，航空旅客和票价水平环比都有大幅增长，而且国际航线市场需求比以往还好些，除了东南亚市场受众所周知的影响较大，欧美澳出境游市场增长很快。“今年行业的典型特点是因私出行(旅游探亲)需求活跃，每逢节假日旅游需求增速都超过了市场预期，因此，在3季度旅游高峰带来的航空旺季的带动下，后面几个月需求增速的环比和同比都有望迎来改进。”海通证券的分析师黄金香预计，“根据我们对行业7~8份的订座情况判断，客座率和去年同期接近，尤其是国内线，预计后面假期仍有小高峰出现。”而对下半年人民币的走势，黄金香也预计随着中国出口复苏而进口萎靡，短期内人民币有望稳定乃至小幅升值，这使得航空公司3季度业绩同比有望显著改进。“对人民币的走势，我们一直有专门的技术专家和财务人员在紧密跟踪，评估汇兑方面的风险，需要的时候也会对美元债务做些调解，不过鉴于长时间走势儿童白癜风的缘由和融资本钱因素，要做大的调解很难。”东方航空上述管理层指出。第一财经附表三大航企今年上半年预告业绩2014年上半年2013年上半年南京航空航天大学-11~-93.02国航约3.92~5.0411.19东航少于0.57.63哪家医治白癜风医院好(单位：亿元)
